| 來源:經濟(ji)觀察報 | 發(fa)布時間:2025-11-22 | 浏(liu)覽次數：313 | |
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9月(yue)份是造紙(zhi)行業傳統(tong)旺季，在這(zhe)當口，紙企(qi)們密集抛(pao)🧑🏾🎄出漲價👩🏿❤️💋👨🏽函(han)。 紙企卻苦(ku)于漿、紙價(jia)格“倒挂”，上(shang)下遊夾擊(ji)擠壓盈利(li)空間。近👩🏽🐰👩🏿日(ri)，深圳印刷(shua)廠紙企紛(fen)紛發布漲(zhang)價函以應(ying)對這一局(ju)面。
11月22日，頭(tou)部紙企金(jin)光集團宣(xuan)布自11月22日(ri)起，其文化(hua)用紙價格(ge)ˇ在9月份的(de)基礎上調(diao)漲300元/噸。此(ci)前，晨鳴紙(zhi)業、太陽紙(zhi)業、亞太😁森(sen)博、江河💌紙(zhi)業等多家(jia)紙企已于(yu)11月22日“集體(ti)”發布漲價(jia)函，對😺文化(hua)紙👩🍼、印刷用(yong)紙、包裝用(yong)紙👹等進行(hang)提價，幅度(du)在200元-300元/噸(dun)。
今年以來(lai)，紙企發布(bu)漲價函已(yi)是常态。從(cong)今年3月全(quan)球紙漿庫(ku)存告急以(yi)來，造紙企(qi)業成本大(da)幅上升，不(bu)少紙👋企進(jin)行了密集(ji)提漲😺。記者(zhe)多方采訪(fang)獲悉，紙企(qi)頻繁提漲(zhang)紙價背後(hou)的👨🏻🏭原因較(jiao)爲一緻——今(jin)年以來紙(zhi)👽漿價格居(ju)👩🍼于高位，漿(jiang)、紙上下遊(you)夾擊擠壓(ya)紙企利潤(run)空間。爲了(le)對沖成本(ben)壓力，紙企(qi)紛紛漲價(jia)應對。
不過(guo)，漲價的效(xiao)果卻不甚(shen)理想，成本(ben)端壓力遲(chi)遲得不到(dao)傳⛹🏻♂️導👩🍼，以至(zhi)于出現漿(jiang)、紙價格“倒(dao)挂”的行業(ye)極端現象(xiang)。“提漲”仍在(zai)持續，但面(mian)對上遊原(yuan)料持續高(gao)位、下遊需(xu)求持續偏(pian)弱，紙企利(li)潤能夠獲(huo)得多大的(de)改善仍未(wei)可知。
提漲(zhang)
11月22日，晨鳴(ming)紙業表示(shi)，即日起上(shang)調公司文(wen)化紙産品(pin)價格200元/噸(dun)，并💫于11月22日(ri)起，在以上(shang)價格基礎(chu)上再提價(jia)200元/噸。
太陽(yang)紙業于11月(yue)22日起對非(fei)塗布全系(xi)産品在現(xian)有價格🙉基(ji)礎上調漲(zhang)200元/噸。11月22日(ri)之後，該類(lei)産品将在(zai)上述價格(ge)基礎上繼(ji)續調漲200元(yuan)/噸。
同在13日(ri)，亞太森博(bo)也對其旗(qi)下雙膠紙(zhi)、靜電複印(yin)原🙉紙産品(pin)價格上調(diao)100元/噸，11月22日(ri)起繼續上(shang)調200元/噸。此(ci)外，11月22日起(qi)，其♌️旗下的(de)全線品牌(pai)複印紙及(ji)代加工品(pin)牌😺價格上(shang)調200元/噸。
晨(chen)鳴紙業在(zai)接受經濟(ji)觀察報記(ji)者采訪時(shi)表示，其🧛🏽上(shang)調紙😁産品(pin)⛹🏻♀️價格主要(yao)有兩大原(yuan)因：一，原材(cai)料價格持(chi)續高位運(yun)行，木漿、能(neng)源、化學品(pin)等主要原(yuan)材物料價(jia)格居高不(bu)下👩🍼，導緻公(gong)司生産成(cheng)本處于高(gao)位；二，受疫(yi)情防控、國(guo)家經濟景(jing)氣度等🚶🏾♀️➡️因(yin)素的影響(xiang)，國内市場(chang)比較疲軟(ruan)，前期發出(chu)的漲價函(han)效果🙂↔️不理(li)想，随着十(shi)一黃金周(zhou)、雙十一到(dao)來，疊加春(chun)季教輔教(jiao)材及二十(shi)大以後⛹🏻♂️的(de)黨政資料(liao)的新增訂(ding)單😌，内需一(yi)定程度上(shang)的複蘇，推(tui)進了公司(si)上調紙品(pin)價格，傳👺導(dao)公司在😈成(cheng)本端的壓(ya)力。
對于近(jin)期紙企頻(pin)發漲價函(han)，申銀萬國(guo)期貨研究(jiu)員李馨🙂↔️告(gao)訴經濟觀(guan)察報，9月以(yi)來，木漿（注(zhu)：以木材爲(wei)原料制成(cheng)的紙漿，約(yue)占😘紙漿量(liang)的90%以上）價(jia)格再度上(shang)漲，紙企成(cheng)🧛🏾♀️本端壓力(li)不斷增加(jia)，使💫得本就(jiu)低迷的利(li)潤“雪上加(jia)霜”，再加上(shang)年♌️前國内(nei)需求存在(zai)溫和修複(fu)的🏊🏿♀️預期，而(er)當前👩🏽🐰👩🏿下遊(you)開工率偏(pian)低，庫存壓(ya)力有所下(xia)降，所以紙(zhi)企開始主(zhu)動調漲來(lai)應對原料(liao)成本的上(shang)漲。
Wind數據顯(xian)示，11月22日，山(shan)東地區紙(zhi)漿現貨價(jia)格報價7600元(yuan)/噸，是自2025年(nian)11月以來的(de)最高價格(ge)，相較于當(dang)日期貨主(zhu)力價格😁（6898元(yuan)/噸）升水702元(yuan)/噸，較去年(nian)同期（約6250元(yuan)/噸）價格上(shang)漲超過20%。
建(jian)信期貨近(jin)日發布的(de)一份紙企(qi)經營情況(kuang)報告指出(chu)，造紙企🏊🏾♀️業(ye)原材料成(cheng)本占比基(ji)本在60%-80%之間(jian)；能源動力(li)占比基本(ben)在😝10%-20%；人工成(cheng)本占比在(zai)1%-6%。由于原材(cai)料占成本(ben)比例在7成(cheng)左右，所以(yi)💞當木漿價(jia)格大幅上(shang)漲時，紙企(qi)營業成本(ben)的上漲也(ye)會比較🧛🏽明(ming)顯，同時今(jin)年還涉😁及(ji)能源價格(ge)上漲的問(wen)題。
自年初(chu)以來，上遊(you)紙漿價格(ge)一路高位(wei)，早已對紙(zhi)企😸利潤形(xing)成明顯打(da)壓。據國家(jia)統計局發(fa)布的數據(ju)顯👺示，上半(ban)年⛹🏻♀️，造紙行(hang)業規模以(yi)上企業實(shi)現營收7374.6億(yi)元，同比增(zeng)長2.5%；利潤總(zong)額爲259.9億元(yuan)，同比下降(jiang)46.2%。
上市紙企(qi)也普遍存(cun)在增收不(bu)增利的情(qing)況。據記者(zhe)粗略統計(ji)，包括太陽(yang)紙業、晨鳴(ming)紙業、博彙(hui)紙業、中順(shun)潔柔👺、景興(xing)紙業等上(shang)市紙企上(shang)半年淨利(li)潤明顯弱(ruo)于上年同(tong)期，降幅約(yue)在25%-90%之間。
中(zhong)順潔柔半(ban)年報顯示(shi)，其上半年(nian)實現營業(ye)收入43.68億元(yuan)，同比增長(zhang)2.82%，實現歸屬(shu)于上市公(gong)司股東的(de)淨利潤2.28億(yi)元，同比👩🏿❤️💋👨🏽下(xia)降⛹🏻♂️44.09%。對于業(ye)績☠️變動的(de)原因，該公(gong)司表示，國(guo)内部分地(di)區受疫情(qing)管控導緻(zhi)物流👩🏿❤️💋👨🏽運輸(shu)不暢，一定(ding)程度上影(ying)響公司銷(xiao)售業績。同(tong)時，原材料(liao)價格上漲(zhang)導緻生産(chan)成本上升(sheng)。
中順潔柔(rou)在财報中(zhong)直言，該公(gong)司自2022年一(yi)季度開始(shi)實施調價(jia)政策，但并(bing)未完全覆(fu)蓋原材料(liao)成本的上(shang)😌漲，疊加消(xiao)費市場疲(pi)軟不振、市(shi)場競争激(ji)烈等原因(yin)👧🏾，毛利率水(shui)平同比有(you)所♌️下降。記(ji)者注意到(dao)，該公司上(shang)半年生活(huo)㊙️用紙毛利(li)率爲33.24%，比上(shang)年同期減(jian)~少7.02%。
另據博(bo)彙紙業半(ban)年報顯示(shi)，報告期内(nei)該公司實(shi)現營🚶🏾♀️➡️業收(shou)入👽88.69億元，同(tong)比增長10.81%，歸(gui)屬于母公(gong)司的淨利(li)潤4.32億元，同(tong)比🙂↔️減少71.44%。其(qi)表ˇ示，報告(gao)期内，國際(ji)供應鏈運(yun)行不暢，海(hai)外漿廠開(kai)工不足，進(jin)口紙漿和(he)木片價格(ge)上升明顯(xian)，加之能源(yuan)及物流成(cheng)本上漲，緻(zhi)使産品單(dan)位成本增(zeng)加。
卓創資(zi)訊監測數(shu)據顯示，11月(yue)22日中國進(jin)口針葉漿(jiang)市場均價(jia)7351元/噸，同比(bi)上漲20.19%。進口(kou)闊葉漿市(shi)場均價6688元(yuan)/噸，同比上(shang)漲44.80%。進口化(hua)機漿市💕場(chang)均價5359元/噸(dun)，同比上漲(zhang)54.10%。從下遊雙(shuang)膠紙市🔞場(chang)來看🙈，11月22日(ri)雙膠紙均(jun)價6213元/噸，理(li)論成本價(jia)格在6822元/噸(dun)，雙膠紙行(hang)業毛利率(lü)爲😁-9.80%，仍處近(jin)年⛹🏻♂️低位。
晨(chen)鳴紙業方(fang)面也對經(jing)濟觀察報(bao)表示，上半(ban)年受公共(gong)衛👩🍼生事…件(jian)、國際局勢(shi)、通脹等因(yin)素影響，大(da)宗商品😁價(jia)格、國際物(wu)流價格猛(meng)漲，導緻造(zao)紙企業運(yun)營成本大(da)幅擡升；而(er)在下遊市(shi)場，國内👩🏼❤️👨🏾市(shi)場需求疲(pi)軟，價格傳(chuan)導機制作(zuo)用難以發(fa)揮，機制紙(zhi)價格不🙂↔️及(ji)上年同ˇ期(qi)，企業的盈(ying)利空間受(shou)到一定程(cheng)度的😺擠壓(ya)。
傳導
在紙(zhi)漿價格大(da)幅上行的(de)情況下，紙(zhi)漿價格和(he)大部😗分😵💫紙(zhi)🧑🏽❤️💋🧑🏻品🏊🏿♀️的🔞出廠(chang)價格目前(qian)已經倒挂(gua)，不少中小(xiao)造紙廠出(chu)現虧損甚(shen)至選擇停(ting)工。
長江證(zheng)券11月22日在(zai)研報中表(biao)示，目前文(wen)化紙行業(ye)開工率不(bu)到60%，大👱🏼♂️廠噸(dun)淨利或處(chu)于盈虧平(ping)衡，盈利顯(xian)著承壓。據(ju)介紹，截至(zhi)9月中旬，白(bai)卡、銅版、雙(shuang)膠紙噸價(jia)分别爲5350元(yuan)、6100元、6600元，針葉(ye)漿、闊~葉漿(jiang)現貨噸價(jia)分别爲7500元(yuan)、6680元，漿紙價(jia)格倒挂，采(cai)用現貨木(mu)漿的中小(xiao)紙企虧損(sun)持👹續擴大(da)。
晨鳴紙業(ye)指出，今年(nian)造紙行業(ye)成本端持(chi)續高位，同(tong)時😜受制💁🏼♀️于(yu)國内消費(fei)端的疲軟(ruan)，機制紙漲(zhang)價函落實(shi)不理想，成(cheng)🧑🏾🎄本端壓力(li)遲遲得不(bu)到傳導，以(yi)至于紙漿(jiang)市場出現(xian)漿紙👧🏾價格(ge)倒挂的極(ji)端現象。
面(mian)對這一極(ji)端情況，晨(chen)鳴紙業方(fang)面告訴經(jing)濟觀察報(bao)，該💫公司主(zhu)要從三個(ge)方面應對(dui)：一是順應(ying)市場變化(hua)，對👨🏻🏭主要😮💨紙(zhi)品上調價(jia)格，傳導成(cheng)本端高位(wei)給其造成(cheng)的經營壓(ya)力🙂↕️；二是苦(ku)練内功，從(cong)提升設備(bei)運營效率(lü)、成立專門(men)團隊加大(da)國内木片(pian)采購力度(du)等角度，降(jiang)低自制漿(jiang)、機制紙生(sheng)産成本，将(jiang)公司漿紙(zhi)一體化優(you)勢最大化(hua)；三是戰略(lue)性關停部(bu)分小機台(tai)，減少自制(zhi)漿自用量(liang)，加大外售(shou)量。
近期紙(zhi)企漲價函(han)頻發，對紙(zhi)漿以及造(zao)紙行業将(jiang)産👀生怎樣(yang)💞的傳導機(ji)制？
據李馨(xin)觀察，漲價(jia)函發布後(hou)，國内成品(pin)紙表現分(fen)化🧑🏽❤️💋🧑🏻，生😌活用(yong)紙整體表(biao)現較強，局(ju)部拉漲較(jiao)爲快速，而(er)文化紙和(he)包裝紙整(zheng)體👱🏼♂️波動👩🏽🐰👩🏿有(you)限，對漲價(jia)函反應平(ping)平，市場信(xin)心略顯不(bu)佳。她表示(shi)，整體來看(kan)，紙廠漲價(jia)函🛌🏻落地的(de)難度較大(da)，在上遊原(yuan)料✋持續高(gao)位的情況(kuang)下，短期下(xia)遊的利潤(run)預計難有(you)改善，國内(nei)需求持續(xu)偏弱，将壓(ya)制紙💁🏼♀️漿🤶🏾持(chi)續上漲的(de)空🤑間。不過(guo)她認爲，短(duan)期全球針(zhen)葉漿供需(xu)面難有明(ming)顯的改觀(guan)，年内漿價(jia)大跌💌的可(ke)能性偏低(di)，拐點到來(lai)的時間預(yu)計會晚于(yu)市場預期(qi)。
晨鳴紙業(ye)方面則認(ren)爲，紙漿價(jia)格的高企(qi)有短期的(de)貨币政策(ce)影響，但最(zui)終要保持(chi)高位有賴(lai)于其下遊(you)😸需求的支(zhi)撐，“面粉比(bi)面包貴”的(de)現象不可(ke)持續。
該公(gong)司表示，盡(jin)管，木漿現(xian)貨價格仍(reng)處在高位(wei)，但是期貨(huo)😗價格已經(jing)有所松動(dong)，因此預計(ji)木漿價格(ge)可能👩🏼❤️👨🏾會在(zai)明年上半(ban)年出😌現拐(guai)🙂↕️點。同時，國(guo)際市場上(shang)A－rauco等大型制(zhi)漿🤶🏾企業頻(pin)頻公布擴(kuo)産、投産計(ji)劃，木漿供(gong)應緊張狀(zhuang)态有望緩(huan)解，這也會(hui)帶動價格(ge)的變化。
多(duo)家機構分(fen)析認爲，木(mu)漿系紙品(pin)有望持續(xu)漲價，紙企(qi)🙆🏿高成🧜🏼♂️本壓(ya)力預計逐(zhu)步緩解。加(jia)之下半年(nian)受傳統旺(wang)季需求帶(dai)動🙉，預計下(xia)半年造紙(zhi)行業整體(ti)或有好轉(zhuan)。
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